P/E-tal – vad är det och hur tolkar du det?

Q: Vad är ett normalt P/E-tal?

Det historiska genomsnittliga P/E för OMXS30 ligger runt 15–18. Tillväxtbolag och teknikbolag handlas ofta till P/E 25–50+. Cykliska industri- och bankaktier handlas typiskt till P/E 10–15. Fastighetsbolag värderas ofta med andra mått än P/E. Det finns inget universellt "normalt" P/E – det beror på bransch, tillväxt och ränteläge.

Uppdaterad 2026-10-15 · Granskad av Aktie.se-redaktionen

Kort svar: P/E-tal (Price/Earnings) är aktiekursen dividerad med vinst per aktie. Det visar hur mycket du betalar för varje krona av bolagets vinst. Ett P/E på 20 innebär att du betalar 20 kr för varje krona vinst per år. Högt P/E = marknaden förväntar sig hög tillväxt. Lågt P/E = billigare relativvärdering, men kan spegla lägre tillväxt eller högre risk.

Formel och definition

P/E-tal beräknas som:

P/E = Aktiekurs / Vinst per aktie (EPS)

Alternativt kan du beräkna det på bolagsnivå:

P/E = Börsvärde / Nettoresultat

Vinst per aktie (EPS) = Nettoresultat ÷ Antal aktier. EPS justeras ofta för extraordinära poster för att ge en rättvisande bild av den löpande verksamheten.

Räkneexempel

Anta att bolaget Alfa AB:

Aktiekurs: 150 kr
Nettoresultat: 500 miljoner kr
Antal aktier: 100 miljoner

EPS = 500 / 100 = 5 kr per aktie
P/E = 150 / 5 = 30

Det innebär att du betalar 30 kr för varje krona av bolagets vinst. En investerare som kräver en avkastning på minst 1/30 ≈ 3,3 % per år i renat vinsttermer anser P/E 30 rimligt om tillväxten motiverar det.

Trailing P/E vs forward P/E

Typ	Beräknas på	Fördel	Nackdel
Trailing P/E (TTM)	Faktisk vinst de senaste 12 månaderna	Baseras på verkliga siffror, ingen gissning	Bakåtblickande; stor engångspost snedvrider
Forward P/E	Analytikerprognoser för kommande 12 månader	Mer framåtblickande och relevant	Prognoser kan vara fel; konsensus kan vara optimistisk

När ett bolag haft en engångspost (t.ex. en stor fastighetsförsäljning eller nedskrivning) ger trailing P/E en missvisande bild. I sådana lägen är forward P/E mer informativt.

Hur tolkar du P/E-talet?

P/E-talet i sig säger lite – det måste sättas i kontext. Tre viktiga jämförelsepunkter:

Jämfört med branschkollegor: Jämför alltid med bolag i samma sektor. En bank med P/E 10 kan vara billig; ett SaaS-bolag med P/E 10 är sannolikt i kris.
Jämfört med historiken: Om bolaget historiskt handlats till P/E 20 men nu handlas till 14, kan det signalera undervärdering – eller att fundamenta försämrats.
Jämfört med tillväxten (PEG-tal): PEG = P/E / tillväxttakt (%). PEG under 1 anses traditionellt billigt. Ett bolag med P/E 30 och tillväxt 30 % har PEG = 1 – rimligt.

Normala P/E-nivåer per bransch

Bransch	Typiskt P/E-intervall	Kommentar
Teknik / SaaS	25–60+	Tillväxtpremie, abonnemangsvinsterna kvar att realisera
Hälsovård / Läkemedel	20–35	Pipeline-värde och patentskydd prissätts in
Industribolag	12–20	Cykliska, konjunkturkänsliga, stabila utdelningar
Banker	8–14	Hög balansomslutning relativt eget kapital; P/B används ofta
Fastighet	Ej tillämpligt / negativt	Använd P/FFO, direktavkastning eller substansrabatt istället
Råvaror / Gruvor	5–15 (cykliskt)	Vinsterna varierar kraftigt med råvarupriset

Begränsningar med P/E-tal

Negativt P/E saknar mening: Om bolaget redovisar förlust är P/E negativt och oanvändbart. Använd P/S eller EV/EBIT istället.
Redovisningsskillnader: Vinstmåttet påverkas av avskrivningsmetod, nedskrivningar och engångsposter. Jämför justerat EPS för rättvisande bild.
Ränteläge påverkar "rättvisa" P/E: När räntan stiger konkurrerar obligationer med aktier om kapital – aktier med högt P/E värderas ner. Låg ränta motiverar generellt högre P/E.
Cykliska bolag: I toppen av en konjunkturcykel är vinsterna höga → P/E ser lågt ut. Men det kan vara fällan att köpa på toppen. Normaliserat vinstmått (t.ex. 5-årssnitt) ger bättre bild.

Kombination är nyckeln. P/E-tal ger mest värde i kombination med P/S-tal, ROE och en helhetsbild av fundamenta. Köp aldrig eller sälj enbart baserat på P/E.

Informationen på den här sidan är inte investeringsrådgivning. Nyckeltal är ett verktyg för analys, inte en garanti för framtida avkastning. Rådgör med en auktoriserad finansiell rådgivare om du är osäker.

Vanliga frågor om P/E-tal

Vad är P/E-tal?

P/E-tal (Price/Earnings) är aktiekursen dividerad med vinst per aktie. Det visar hur mycket du betalar för varje krona av bolagets vinst. Ett P/E på 20 innebär att du betalar 20 kr för varje krona vinst per år.

Vad är ett normalt P/E-tal?

Det historiska genomsnittet för OMXS30 ligger runt 15–18. Tillväxtbolag och teknikbolag handlas ofta till P/E 25–50+. Cykliska industri- och bankaktier handlas typiskt till P/E 10–15. Det finns inget universellt "normalt" P/E – det beror på bransch, tillväxt och ränteläge.

Vad är skillnaden mellan trailing och forward P/E?

Trailing P/E (TTM) använder faktisk vinst de senaste 12 månaderna. Forward P/E använder analytikernas genomsnittsprognoser för kommande 12 månader. Forward P/E är mer framåtblickande men baseras på uppskattningar som kan vara felaktiga.

Kan P/E-tal vara negativt?

Ja. Om bolaget redovisar förlust (negativ vinst per aktie) blir P/E-talet negativt. Negativt P/E är meningslöst som värderingsmått – använd istället P/S-tal för att jämföra förlusttyngda bolag.